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【財經話題】美聯儲主席鮑威爾並非鴿派
美國聯準會（Fed）主席鮑威爾本週出席美國眾議院金融委員會聽證會。 (AFP)
【大紀元2018年10月06日訊】（大紀元記者張東光綜合報導）美聯儲主席鮑威爾過去常被認為偏向鴿派，但金融市場今年的反應卻不是這樣。根據摩根大通（或稱小摩）統計發現，鮑威爾今年新聞發布會的談話總引起股市下跌，平均每次談話讓標普500指數下跌0.44%。
此外，摩根大通還統計，鮑威爾在其它場合的談話也平均讓標普指數下跌了0.4%，過去九次赴國會發表演說中，有五次讓股市下跌。鮑威爾今年的談話總共讓美股市值少了1.5萬億美元。
該報告坦承，儘管股市的下跌與鮑威爾的談話或許沒有直接的關聯，但二者實證上的關聯並非偶然，前美聯儲主席耶倫也曾提出類似的觀點。這二者的關聯或許反映：市場擔心美聯儲可能犯下一個讓利率正常化但卻顛覆經濟的錯誤。
最近金融市場的發展正在反映此一預期心理。道指罕見地連續兩天下挫，美國10年債殖利率週五（5日）飆高到2011年以來最高的3.23%，逼近許多專家認為值得投資人警戒的3.5%。與此同時，美元匯率也因美聯儲堅定其漸進升息立場而走揚。這些都對美國跨國企業的營運相當不利，慢慢抵銷了川普去年底推出的減稅利多。
摩根大通報告稱，股市很可能在反映美聯儲低估了許多其它風險，暗示美聯儲未來可能犯下政策錯誤的機會攀高，而央行更高犯錯風險的消息於是轉換成了股市價格的走跌。
該報告擔心，如果情況加速變化，美聯儲可能無法像以前那樣紓困市場。如果聚焦基本面的投資人開始質疑景氣周期而賣出持股，接著技術面的破線賣壓便會排山倒海而來，從而真的觸發了反轉向下的經濟周期，這種金融市場的微觀結構（microstructure）可能讓美聯儲沒有太多的時間回應。
今年夏天，熟稔金融市場和經濟事務的川普總統兩度抨擊美聯儲升息太多，但從最近鮑威爾的談話研判，他似乎正在忽略川普的警告。鮑威爾的美聯儲主席職位是川普在2017年提名的，當時川普身邊的顧問都告訴他鮑威爾是偏向鴿派的，但摩根大通的這份報告卻顯示：市場反映鮑威爾的談話鷹派成分居多，股市大多下跌反映，這和他的前任耶倫有顯著的差異。
尤其鮑威爾在最近的談話中談到美國經濟增長將維持「一段相當時間」，為其持續漸進升息立場做辯護，但或許正是這種樂觀的談話讓摩根大通的研究團隊擔心──遲來的經濟衰退終將出現，美聯儲的錯誤政策可能促使衰退提早來臨，屆時美聯儲是否有足夠的能力回應卻充滿不確定性。#
責任編輯：葉紫微
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