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【財經話題】2018年中國影子債務的系統風險
中國的影子銀行和地方政府債務，連帶錢荒和房地產泡沫，哪個最致命實在難以定論。(大紀元資料室）
【大紀元2017年12月29日訊】（大紀元記者張東光綜合報導）中國經濟的隱憂會成為2018年全球金融市場的一隻黑天鵝嗎？CNBC新聞網調查市場發現，許多分析師已開始在其全球金融市場的展望中評估此系統風險的可能性。
美銀分析師吳至偉（David Woo）在報告中稱，如果人民幣貶值且中共央行緊縮流動性，這將進一步拉高經濟前景的隱憂。隨著中共「十九大」的落幕，中國經濟增長觸頂的風險隨之而來，但令人好奇的是，市場近幾週總是忽略中國數據的負面驚奇，或許投資人認為這是短期因素。
瑞銀也在報告中擔心，如果中國開始出現一連串的信貸違約，此一隱憂和恐懼也將向更廣泛的中國經濟蔓延，在中共當局介入並控制住局面之前，金融市場的動盪或將難免。富國銀行的策略師也擔心，如果中國大幅縮減經濟刺激規模，全球股市恐將受到威脅。
2015年8月和2016年初，人民幣在中國經濟緩增的隱憂下兩度劇貶，美股當時一度回挫約10%，並導致全球金融市場一片慘綠。2017年美股大漲約20%，除了反映企業獲利佳和美國減稅通過外，另一個理由則是中國經濟表現平穩，沒有出現太大的負面衝擊。
然而，時序即將進入2018年，中國經濟會持續風平浪靜嗎？信評公司穆迪（Moody’s）曾在5月和9月兩度調降中國主權債的長期評級，正透露出不尋常的訊號。
國際貨幣基金會（IMF）在10月的報告中也警告，中國的銀行業資產佔中國GDP的比例已由2012年的240%上升到最近的310%，並評估中國銀行業的資本不足，難以抵禦中國不斷加大的信貸風險所帶來的潛在損失。
在2008年金融危機之後，中國的影子銀行在當局的大力提倡興建基礎建設以刺激經濟下大量湧現，此後銀行業也開始販賣利率偏高的財富管理產品挹注這類資金的需求。瑞士信貸估計2015年底中國影子銀行的銀行業放款占比已高達57%，穆迪公司則估計2016年中國影子銀行的資產規模為64萬億人民幣（9.8萬億美元），約占中國一年GDP的86.5%。
路透社文章認為，如果這類銀行財富管理的產品出現大範圍的違約，當局可能被迫紓困，因為投資者大多是中產階級和高收入的族群，他們都是因為相信銀行的保證下才購買這類產品的。與中國經濟連動密切的澳洲央行也正關注此一危機所衍生的風險擴散效應。
中共央行行長周小川在10月的「十九大」期間，以異常嚴厲的措辭警告過度債務和投機性投資的風險，警告中國快速增長的經濟可能面臨「明斯基時刻」（Minsky Moment，指資產價格因過度投機而膨脹至泡沫化所產生一夕崩盤的關鍵時刻）。此一系統性的中國金融風險會不會全面爆發？已成了2018年全球金融市場穩定發展的一大變數。＃
責任編輯：葉紫微
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