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美林調查：投資者看淡股市 轉向增持現金

美銀美林證券調查大型基金經理人後發現，2019年2月最擁擠的交易是做多新興市場。（AFP）

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更新: 2019-02-13 9:18 AM
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美股, 新興市場

【大紀元2019年02月13日訊】（大紀元記者張東光綜合報導）受到川普表示不再讓政府關門，以及有意推遲美中關稅談判期限（原訂3月1日截止）的激勵，道指週二（12日）上漲1.49%，收報25,425點，創下2019年最高收盤價。然而，美銀美林證券最新的調查報告卻發現大型投資基金正採取守勢，其現金配置高出權重44%，做多新興市場成了最擁擠的交易。

彭博社報導，根據美林證券調查，大型股票基金總現金部位2月達5,150億美元，比權重多出44%（高於1月的38%），創下金融風暴以來（或2009年1月）最高位，主要反映其中有34%的經理人認為2018年9月的股市高點不會重現。部分經理人更悲觀預測，去年12月的低點可能再度測試。

該調查發現，認為去年9月標普500指數高峰2,931點會是牛市高峰的經理人比例也由2018年的11%攀高到目前的34%，凸顯經理人對後市的看法偏向保守，他們同時也偏好持有製藥類股、非必須消費類股、新興市場股票和不動產信託基金REITs等保守倉位，但看壞能源和工業等受景氣波動影響劇烈的循環類股。

基金經理人目前的現金佔投資組合的比例達4.8%，稍高於10年均值的4.6%。據此，美林證券策略師哈奈特（Michael Hartnett）堅信，投資人提高現金部位的悲觀立場，反而將成為今年第一季股價上漲的有力支撐。

這份調查顯示，經理人普遍預期全球經濟將呈現中度增長，2/3的經理人預期未來12個月增長趨緩，許多經理人因此調整投資組合，好迎接長期停滯（指經濟和通脹長期低度增長）的挑戰，他們希望企業能降地槓桿，對企業祭出庫藏股或現金發放的偏好創下史上最低。

此外，受到美聯儲立場轉向鴿派的影響，新興市場債券ETF基金正獲得青睞，據TrimTabs統計，截至2月5日的五天內流入新興市場債券ETF基金的金額達創紀錄的15億美元，流入新興市場股票ETF基金的金額達35億美元，同時創下2014年4月以來新高。

路透社報導，今年1月美林證券基金經理人調查顯示放空新興市場是第三擁擠的交易，2月的調查卻顯示做多新興市場已翻轉為最擁擠的交易。

然而，該調查最擁擠的交易往往卻出現反市場的結果。例如去年的科技熱門股族群FAANG和前年的比特幣也都曾經是最擁擠的交易，但去年12月的美股跌幅重心卻是FAANG類股，而比特幣自前年12月底後便迅速崩盤，至今一蹶不振。

2019年迄今，新興市場股價上漲約7.8%，與2018年肇因於土耳其和阿根廷貨幣危機的慘跌恰成鮮明對比。#

責任編輯：葉紫微

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2019-02-13 9:18 AM

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